पूंजी प्रवाह से जोखिम कम करने के लिए भारत के पास सुरक्षा उपाय हैं: आईएमएफ

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पूंजी प्रवाह से जोखिम कम करने के लिए भारत के पास सुरक्षा उपाय हैं: आईएमएफ

आईएमएफ की गीता गोपीनाथ ने कहा कि पूंजी प्रवाह वांछनीय है क्योंकि वे पर्याप्त लाभ ला सकते हैं।

वाशिंगटन:

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने बुधवार को कहा कि भारत, जिसने पिछले कुछ वर्षों में कोविड -19 संकट के बावजूद रिकॉर्ड विदेशी प्रत्यक्ष निवेश प्राप्त किया है, के पास पूंजी प्रवाह से जोखिम को कम करने के लिए कुछ सुरक्षा उपाय हैं।

“पूंजी प्रवाह के कई लाभ हैं। वे आवश्यक निवेशों को वित्तपोषित करते हैं। वे कुछ प्रकार के जोखिमों के खिलाफ बीमा में मदद करते हैं। भारत में पूंजी प्रवाह होने से देशों को कई लाभ होते हैं और उन पूंजी प्रवाह को प्राप्त करने से भी लाभ होता है,” आईएमएफ के प्रथम उप प्रबंध निदेशक, गीता गोपीनाथ ने यहां संवाददाताओं से कहा।

आईएमएफ ने बुधवार को पूंजी प्रवाह के उदारीकरण और प्रबंधन पर संस्थागत दृष्टिकोण (IV) की समीक्षा पर एक पेपर जारी किया। IV को 2012 में अपनाया गया था और पूंजी प्रवाह से संबंधित नीतियों पर लगातार फंड सलाह के लिए आधार प्रदान करता है।

IV का उद्देश्य देशों को संबंधित जोखिमों का प्रबंधन करते हुए पूंजी प्रवाह के लाभों को प्राप्त करने में मदद करना है जो व्यापक आर्थिक और वित्तीय स्थिरता को बनाए रखता है और महत्वपूर्ण नकारात्मक बाहरी स्पिलओवर उत्पन्न नहीं करता है। समीक्षा में महत्वपूर्ण बदलाव शामिल हैं जो नीति निर्माताओं के लिए टूलकिट का विस्तार करते हैं, जैसे कि वित्तीय कमजोरियों के मौजूद होने पर अंतर्वाह पर पूंजी प्रवाह उपायों के पूर्व-खाली उपयोग की अनुमति देना।

एक सवाल के जवाब में, गोपीनाथ ने कहा कि बड़ी मात्रा में पूंजी प्रवाह होने से जुड़े अन्य प्रकार के वित्तीय जोखिम भी हैं।

“भारत के मामले में, पहले से ही बड़ी संख्या में पूंजी प्रतिबंध हैं। भारत सरकार बाहरी वातावरण में परिवर्तन होने पर निपटने में इन प्रतिबंधों का काफी सक्रिय रूप से उपयोग करती है। इसलिए, कॉरपोरेट बाहरी उधारी की मात्रा पर प्रतिबंध लगाकर, वह एक ऐसा साधन है जिसका वे उपयोग करते हैं। और वे बाहरी परिस्थितियों को बदलने के जवाब में इसका इस्तेमाल करते हैं।

“इसलिए, पूंजी प्रवाह के मामले में भारतीय अर्थव्यवस्था के पास कुछ सुरक्षा उपाय हैं। लेकिन निश्चित रूप से, यह अभी भी अपने पूंजी खातों को उदार बनाने की प्रक्रिया में है। और जैसे-जैसे इसका वित्तीय बाजार गहरा होता है, यह वित्तीय संस्थान गहरा होता है, यह और अधिक की ओर बढ़ सकता है, जिससे पूंजी प्रवाह के अधिक रूपों की अनुमति मिलती है, ”गोपीनाथ ने कहा।

आईएमएफ के शीर्ष अधिकारी, एक भारतीय अमेरिकी ने कहा, पूंजी प्रवाह वांछनीय है क्योंकि वे प्राप्तकर्ता देशों को पर्याप्त लाभ ला सकते हैं। लेकिन वे वृहद-आर्थिक चुनौतियों और वित्तीय स्थिरता के जोखिमों का भी परिणाम हो सकते हैं, उसने कहा।

“वैश्विक महामारी की शुरुआत में हमने जो नाटकीय पूंजी बहिर्वाह देखा, और यूक्रेन में युद्ध के बाद कुछ उभरते बाजारों में हाल की अशांति और पूंजी प्रवाह इस बात की याद दिलाते हैं कि पूंजी प्रवाह कितना अस्थिर हो सकता है और इसका अर्थव्यवस्थाओं पर क्या प्रभाव पड़ सकता है, गोपीनाथ ने कहा।

महान वित्तीय संकट के बाद, जहां उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में लंबे समय तक ब्याज दरें कम थीं, उच्च रिटर्न की तलाश में उभरते बाजारों में पूंजी प्रवाह, उसने कहा। कुछ देशों में, इसने विदेशी मुद्रा में उनके बाहरी ऋण का क्रमिक निर्माण किया, जिसकी भरपाई विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों या हेजेज द्वारा नहीं की गई थी, उसने नोट किया।

“तब जब टेंपर टैंट्रम मारा और उभरते बाजार ऋण के लिए भूख में अचानक कमी आई, तो इससे कुछ बाजारों में गंभीर वित्तीय संकट पैदा हो गया। अब इस तरह के प्रकरणों और अनुसंधान के एक बड़े निकाय से सबक यह है कि कुछ परिस्थितियों में, देशों के पास मैक्रो-इकोनॉमिक और वित्तीय स्थिरता की रक्षा के लिए ऋण प्रवाह को रोकने का विकल्प होना चाहिए, ”गोपीनाथ ने कहा।

तदनुसार, आईएमएफ द्वारा जारी नीति टूलकिट के लिए मुख्य अद्यतन पूंजी प्रवाह प्रबंधन उपायों और मैक्रो विवेकपूर्ण नीतियों को जोड़ना है जिन्हें पहले से लागू किया जा सकता है।

“लेकिन जब उचित रूप से उपयोग किया जाता है, तो ये उपाय पूंजी इनपुट के अचानक उलट होने की स्थिति में वित्तीय संकट की संभावना को कम करते हैं। यह परिवर्तन एकीकृत नीति ढांचे पर आधारित है, आईएमएफ द्वारा देश की विशिष्ट विशेषताओं को देखते हुए झटके के जवाब में नीति विकल्पों और ट्रेडऑफ़ का विश्लेषण करने के लिए एक व्यवस्थित ढांचे का निर्माण करने के लिए एक शोध प्रयास है, ”उसने कहा।

उन्होंने कहा, नवीनतम आईएमएफ रिपोर्ट, वित्तीय स्थिरता के जोखिमों पर प्रकाश डालती है जो बाहरी ऋण देनदारियों के क्रमिक निर्माण से उत्पन्न हो सकती है, खासकर जब ये मुद्रा बेमेल उत्पन्न करते हैं, और स्थानीय मुद्रा में विदेशी ऋण से संकीर्ण और असाधारण मामले उत्पन्न होते हैं।

“प्रीमेप्टिव कैपिटल फ्लो मैनेजमेंट उपाय और प्रवाह को प्रतिबंधित करने के लिए मैक्रो विवेकपूर्ण नीति बाहरी ऋण से जोखिम को कम कर सकती है। फिर भी उनका उपयोग इस तरह से नहीं किया जाना चाहिए जिससे अत्यधिक विकृतियां हों, और न ही उन्हें आवश्यक मैक्रो-इकोनॉमिक और संरचनात्मक नीतियों या मुद्राओं को अत्यधिक कमजोर रखने के विचारों को प्रतिस्थापित करना चाहिए, “गोपीनाथ ने कहा।

“हमारी सलाह के लिए एक और अद्यतन सुरक्षा विचारों के लिए कुछ अन्य अंतरराष्ट्रीय ढांचे द्वारा शासित पूंजी प्रवाह उपायों की कुछ श्रेणियों को विशेष उपचार देना है। यह पूंजी प्रवाह उपायों से संबंधित नीतिगत सलाह के लिए व्यावहारिक मार्गदर्शन भी प्रदान करता है, जिसमें पूंजी प्रवाह वृद्धि की पहचान कैसे की जाए और यह कैसे तय किया जाए कि पूंजी प्रवाह को उदार बनाना समय से पहले है, ”उसने कहा।

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